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观点逻辑

    上一月FU 主力表现为窄幅主动，主要驱动来自于成本端原油价格同样为震荡走势；另一方面来自于疫情反复与对夏季中东用电高峰的博弈。

    新加坡市场燃料油供给较为充足，国内低硫燃料油产量同比上涨，全球疫情影响航运受限，高低硫价差不断收窄，成本端波动对高硫燃料油的压制作用增强。随着天气转暖，夏季中东用电高峰将至，高硫燃料油的需求相对刚性，预计高硫燃油裂解价差将继续维持较高水平。目前低硫燃料油主力合约为LU2101，远期合约对经济活动恢复预期较强，因此在价格上有想象的空间，但在上市开盘大涨后，后期整体走势将维持宽幅震荡。

    整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，关注成本端原油价格变动和疫情复工情况，短期维持震荡观点。

    预计FU 主力运行区间[1500，1900]，LU 主力运行区间在[2400，2800]。

    风险提示

    1、OPEC 减产不及预期，原油价格大幅下降；2、东西套利窗口再度打开，新加坡进口量大增。

    重点关注

    新加坡渣油库存变化，BDI 指数变化

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